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化学工业:中国农药工业联合会农药主题会议综述

作者:YWYF发布时间:2020-09-11 06:45

行业状况

最近,我们应邀参加了中国农药国际市场开发交流大会(CPEW),并就相关主题做了介绍。同时,我们与与会专家交流了1H20农药行业的成长状况。

评论

1H20农药出口好于预期。与许多产品出口下降不同,农药因刚性需求而有相关保障政策。1月20日,中国农药出口总额达到44.6亿美元,同比增长4.2%,除草剂/杀虫剂/杀菌剂增速分为3.5%/2.1%/10.1%。从出口量来看,1H20国内出口总量为87.9万吨,同比增长16.5%,大大超出了我们的预期。其中,除草剂/杀虫剂/杀菌剂的划分增加了19.8%/6.6%/12.9%。除草剂主要有草甘膦、草铵膦等品种。我们认为今年除草剂的外部需求相对较强。基于1H20数据,我们将2020年农药出口预测上调至161.7万吨,同比增长10%。

杀虫剂的出口价格总体下降。与国内农药价格走势一致,出口产品价格也呈下降趋势,其中除草剂/杀虫剂/杀菌剂的划分下降了13.6%/4.2%/2.5%。考虑到需求仍有小幅增长,我们认为产品价格下降主要有两个原因。一是原油、磷矿等上游原料降价;第二,在经济下行压力下,环境约束可能会降低部门落后产能,恢复生产。

注意出口增长快的品种。我们发现,农药的主要出口品种草甘膦、阿维菌素和甲基磺草酮是出口额超过1亿美元并实现增长的品种。此外,嘧菌酯和戊唑醇也保持良好的生长。另一方面,由于全球禁令,上半年百草枯销售额下降了23.6%。此外,吡虫啉、烯草酮和百菌清也显著下降。

农药进口规模小,以康宽为代表产品。与出口相比,中国农药的进口规模相对较小,1H20的进口总额为2.3亿美元,同比下降20.4%。从进口产品来看,中国最重要的进口农药产品是康宽(氯虫苯甲酰胺),占进口的49.5%,这也意味着康宽产品的专利在2021年到期后,国内市场空间很大。

全球农药市场放缓,抓住股市下的结构性机会。全球农药市场自2015年以来呈下降趋势,2017-2018年恢复增长,但整体行业规模停滞不前。

我们预计未来五年植保行业增速将保持在3%以下,中央行业将进入股市阶段。以美国为例,只有在转基因市场相对饱和的情况下,转基因作物结构的变化才会带来农药投放时机的差异。根据CPEW专家预测,草甘膦消费量预计将保持小幅增长。麦草畏未来会不断缩水2,4-D,草铵膦有很大的增长空间。

估价和建议

总体而言,2020年农药行业延续了2H18以来的下行趋势,产品价格持续下跌。然而,令人欣慰的是,对农药的需求得到了支持。我们判断,随着原油价格中心触底,农产品价格上涨,农药行业有望在2021年走出低谷。目前主要推荐规划完善的扬农化工、利尔化工、广信股份的优质发展。

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